اس ایڈیٹر کو تقریباً پانچ سال ہو چکے ہیں۔ بیٹھ گیا طویل عرصے سے VC ہیری نیلس اور ایکسل کے لندن آفس کے تین دیگر سرمایہ کاروں کے ساتھ وینچر انڈسٹری میں پھیلنے والے رجحانات کے بارے میں بات کرنے کے لیے۔ اس وقت، ہماری گفتگو بڑی حد تک Brexit اور SoftBank کی سرمایہ کاری کی تیز رفتار پر مرکوز تھی، جس نے دوسرے مرحلے کے فنڈز کو پہلے مرحلے کی کمپنیوں میں لے جانا شروع کر دیا تھا۔
یقینا، درمیانی سالوں میں بہت کچھ بدل گیا ہے۔ بریگزٹ جنوری 2020 میں ہوا۔ COVID-19 نے جلد ہی پوری دنیا کو اپنی لپیٹ میں لے لیا۔ عالمی مندی نے بھی نئی شکل دی ہے کہ کس طرح سرمایہ کار اور بانی اپنے اپنے کردار کے بارے میں سوچ رہے ہیں – اور سافٹ بینک کو پس منظر میں دھکیل دیا ہے۔
یہ جاننے کے لیے کہ ان میں سے کچھ شفٹوں نے کیسے Accel کو متاثر کیا ہے (کامیاب شرطوں کا شکریہ جیسے سلیک اور UiPath، اس نے کچھ بہت زیادہ فنڈز اکٹھے کیے جیسے چیزیں ٹھنڈی ہو رہی تھیں)، ہم نے کل نیلس کے ساتھ ایک فوری کیچ اپ میں بات چیت کی جس کی لمبائی اور وضاحت کے لیے ذیل میں ہلکے سے ترمیم کی گئی ہے۔
TC: آپ کا ساتواں فنڈ تقریباً دو سال قبل 650 ملین ڈالر کے ساتھ بند ہوا۔ 3 بلین ڈالر سرمائے کے وعدوں میں جن کا اعلان ایکسیل نے جون 2021 میں کیا۔ اس میں امریکہ میں فنڈز اور عالمی ترقی کے مرحلے کا فنڈ شامل تھا۔ آپ نے اس فنڈ میں سے کتنا حصہ لیا ہے؟
HN: مجھے لگتا ہے کہ ہم فنڈ کے تقریباً آدھے راستے پر ہیں۔ اس پورے فنڈ ریزنگ کے بعد، ہم نے ایک اور “لیڈرز فنڈ” اکٹھا کیا، ایک پری IPO فنڈ، جس کے ساتھ 4 بلین ڈالر ’22 جون کے وعدوں میں۔ لیکن . . .ہم اب اس دور میں ہیں جہاں چیزیں کافی ڈرامائی طور پر سست ہو چکی ہیں۔
ہمارے پاس پالو آلٹو، لندن اور بنگلور، انڈیا میں ابتدائی مرحلے کی فرنچائزز ہیں۔ ہمارے پاس دو عالمی فنڈز ہیں – ایک گلوبل گروتھ فنڈ اور ایک عالمی پری IPO فنڈ۔ خاص طور پر گروتھ فنڈ اور پری آئی پی او فنڈ، ان کے لیے کاروبار بہت سست رہا ہے کیونکہ کمپنیوں نے پچھلے کچھ سالوں میں اتنا پیسہ اکٹھا کیا ہے کہ انہیں واقعی مزید ضرورت نہیں ہے۔ اور وہ جانتے ہیں کہ اگر وہ زیادہ رقم اکٹھا کریں گے تو شاید یہ زیادہ قیمت پر نہیں ہوگی۔ لہذا ان میں سے بہت سے لوگ اس طرح کی کوشش کر رہے ہیں کہ جہاں تک وہ حاصل کر سکتے ہیں اس رقم پر حاصل کریں جو انہوں نے اکٹھا کیا ہے۔ یہاں تک کہ ابتدائی مرحلے کی مارکیٹ ایک لمحے کے لیے سست تھی۔ . . لیکن اس نے اب خود کو ایڈجسٹ کیا ہے، اور ابتدائی مرحلے کی مارکیٹ واقعی دوبارہ واپس آ گئی ہے۔
ایکسیل نے 2001 میں بڑے ڈاٹ کام کے ٹوٹنے کے بعد اپنے فنڈز میں سے ایک کو گھٹا دیا۔ فرم اس رقم کو کام پر نہیں لگا سکی جو اس نے اکٹھا کیا تھا، اور اس دوران ایل پیز مندی کی وجہ سے بندھے ہوئے تھے۔ یہاں ہم پھر سے ہیں۔ کیا Accel نے ان بڑے پری IPO اور گروتھ اسٹیج گلوبل فنڈز کے سائز کو کم کرنے کے بارے میں بات کی ہے؟
عام طور پر، مجھے نہیں لگتا کہ ہم نے اسے دیکھا ہے۔ اس لیے میں نے ایسی خبروں میں کچھ نہیں پڑھا جہاں لوگ اسٹیج فنڈز یا فنڈز کے وعدوں میں کمی کر رہے ہوں۔ مجھے یہ بھی لگتا ہے کہ ہم مارکیٹ کو دوبارہ ایڈجسٹ کرنے کے بہت قریب ہیں۔ ہم نے تجزیہ کیا ہے، ٹھیک ہے، فنڈنگ کے زیادہ تر راؤنڈ کب ہوئے، یہ کتنا عرصہ پہلے تھا، برن ریٹ کے لیے کیا معقول مفروضے ہیں، کمپنیوں کے لیے دوبارہ فنڈ اکٹھا کرنے کا کیا مطلب ہے۔ اور ہمارے زیادہ تر اندازوں کے مطابق، ایسا محسوس ہوتا ہے کہ سال کے آخر میں اور یقینی طور پر اگلے سال کے آغاز میں، ہمیں مارکیٹ کو دوبارہ معمول پر آتے ہوئے دیکھنا چاہیے، اس لیے میرے خیال میں چھوٹے فنڈز وغیرہ کے بارے میں کسی قسم کی بات کرنا قبل از وقت ہو گا۔ .
کبھی کبھی یہ ڈومینو اثر کی طرح محسوس ہوتا ہے۔ کوئی کرتا ہے، پھر باقی سب کہتے ہیں کہ ایسا کرنا صحیح تھا۔ ہمیں بھی ایسا کرنا چاہئے. یہ اچھی بات ہے کہ آپ کو لگتا ہے کہ مارکیٹیں واپس اچھالنے والی ہیں۔ ایک ہی وقت میں، تعداد اتنی اچھی نہیں لگ رہی ہے۔ میں یہاں امریکہ میں ثانوی دکانوں سے وقتاً فوقتاً بات کرتا ہوں اور ان سب نے کہا ہے کہ یہ یہاں گرتے ہوئے چاقو کو پکڑنے کی کوشش کے مترادف ہے۔ کوئی بھی واقعی اپنے حصص بیچنا نہیں چاہتا کیونکہ وہ بہت نیچے ہیں۔ اسی وقت، خریدار ابھی خریدنا نہیں چاہتے کیونکہ ان کے خیال میں حصص مزید گر جائیں گے۔ اور پھر کل، میں نے دیکھا کہ ادارہ جاتی LPs اپنی کچھ ہولڈنگز a پر فروخت کر رہے ہیں۔ 40% تا 60% رعایت. کیا آپ کی پورٹ فولیو کمپنیاں ثانوی پلیٹ فارمز کے ساتھ زیادہ فعال طور پر بات کر رہی ہیں؟ کیا Accel اپنی کوئی ہولڈنگ فروخت کر رہا ہے؟
نہیں، ہم پہلے بھی یہاں آ چکے ہیں، ٹھیک ہے؟ چنانچہ 1999-2000 میں، ایک بڑے پیمانے پر فنڈنگ کا دور تھا، اور پھر یقیناً، 2001 کے بعد، یہ ایک بار پھر بہت پرسکون ہو گیا۔ لہٰذا تیزی اور جھریاں سرمایہ داری کا حصہ ہیں اور اسی وجہ سے وینچر کیپیٹلزم کا بھی حصہ ہیں، اس لیے ہمارا نقطہ نظر یہ ہے کہ ہم واقعی بڑے اور قیمتی کاروباروں کی تعمیر پر توجہ مرکوز رکھیں، اور وقت گزرنے کے ساتھ، وہ بڑے اور قیمتی کاروبار ان کھڑکیوں میں ختم ہو جائیں گے جہاں لیکویڈیٹی ہو اور پھر اچھی چیزیں ہوں گی.
پچھلے کچھ سالوں کے دوران، ہمارے پاس بہت زیادہ ترقی ہوئی، لیکن یہ کبھی کبھی غیر موثر ترقی بھی تھی۔ ہم انہیں کارآمد بنانے اور واقعی ان کمپنیوں کو بڑے اور قیمتی کاروباروں میں بنانے پر کام کر رہے ہیں، اور پھر یہ کاروباری افراد کے لیے بہترین نتائج پیدا کرے گا، اور اس سے عظیم وینچر فرمیں بھی تخلیق ہوں گی۔
آپ نئی شرط لگانے کے لیے خاص طور پر کہاں تلاش کر رہے ہیں؟ میں جانتا ہوں کہ فنٹیک آپ کے لیے دلچسپی کا ایک شعبہ ہے، اور اس شعبے کو واضح طور پر پچھلے سال یا اس سے زیادہ عرصے سے متاثر کیا گیا ہے۔
ہم کیا دیکھ رہے ہیں؟ جنریٹو AI، یقیناً، ہمارے لیے فنڈز فراہم کرنے اور ارد گرد دیکھنے کے لیے ایک بہت ہی زرخیز علاقہ ہے۔ سیکیورٹی ہمیشہ ایک تحفہ کی چیز ہوتی ہے جو اس طرح دیتی رہتی ہے، کیونکہ حملہ آور اور محافظ ایک دوسرے سے لڑنے کے لیے ہمیشہ سے طاقتور ہتھیار لے کر آتے ہیں۔ ہم نے خاص طور پر بڑی مارکیٹ کمپنیوں کے لیے سیکیورٹی پر توجہ مرکوز کی ہے لیکن چھوٹے کاروباروں کو بہت زیادہ دفاع اور بہت زیادہ سیکیورٹی کا فائدہ نہیں ملا ہے، اس لیے اب ایسی کمپنیاں بنائی جا رہی ہیں جو SMEs کو سائبر کرائم سے خود کو بچانے میں مدد کرتی ہیں۔ ہم ادائیگیوں میں بھی بہت کچھ کرتے رہتے ہیں۔ اور ہم متعدد بار بار کاروبار کرنے والوں کو فنڈ فراہم کر رہے ہیں جنہوں نے پہلے بڑے کاروبار بنائے ہیں اور وہ ابھی کافی نوجوان ہیں اور اسے دوبارہ کرنا چاہتے ہیں اور ممکنہ طور پر اسے بڑا کرنا چاہتے ہیں۔
جب سے ہم نے آخری بار بات کی تھی آپ کی رفتار کیسے بدلی ہے؟ ایکسل کو ابھی ابتدائی چیک لکھنے میں کتنا وقت لگتا ہے؟
یہ عروج کے اوقات سے بہت مختلف ہے۔ حقیقی عروج میں [in 2020 and 2021]، ہمارے پاس عام طور پر کسی معاہدے پر فیصلہ کرنے کے لیے تین یا چار دن ہوتے تھے۔ اور یہ سرمایہ کاروں کے لیے اچھا نہیں ہے، لیکن یہ کاروباریوں کے لیے بھی اچھا نہیں ہے کیونکہ آپ کم از کم پانچ سے 10 سال تک ایک ساتھ کام کرتے ہیں، اور جب آپ اس طرح کا عہد کرتے ہیں، تو ایک دوسرے کو جاننا اچھا لگتا ہے۔ اب وقت ہے کہ ہمیں سرمایہ کاری کے مواقع سے خود کو واقف کرنا ہے اور ایک کاروباری شخص دو یا تین ہفتے یا اس سے زیادہ ہے، جو کہ بہت زیادہ معیاری ہے، اور یہ ہمیں کاروباری کو جاننے کا موقع فراہم کرتا ہے لیکن اتنا ہی اہم بات یہ ہے کہ یہ کاروباری شخص کو ہمیں جاننے کا موقع۔
تیزی سے پہلے، ایک فنڈ کے لیے ایک عام تعیناتی کی مدت تین سال ہوگی اور اسے تین سالوں میں تعینات کیا جائے گا اور [would feature] تقریباً 30 سے 35 کمپنیاں فی فنڈ۔ تیزی کے دوران، تعیناتی کی مدت یقینی طور پر دو سال تک چلی گئی اور بہت سی فرموں کے لیے، کبھی کبھی ڈیڑھ سال – اس سے بھی تیز۔ اور آپ کو اس طرح کے فنڈ میں کافی وقت کا تنوع نہیں ملتا ہے، جو وینچر فنڈز کو زیادہ کمزور بنا دیتا ہے۔ تو اب ہم واپس آ گئے ہیں جس کی میں تین سالہ تعیناتی سائیکل ہونے کی توقع کروں گا، ایک کے ساتھ [more traditional] ایک موقع کو صحیح طریقے سے مستعد کرنے کی مدت۔
اس عرصے کے دوران بہت ساری شرطیں لگائی گئیں، اور اسٹارٹ اپ دنیا میں اموات کی شرح زیادہ ہے۔ اس وقت ہر کوئی پورٹ فولیو کمپنیوں کے ساتھ معاملہ کر رہا ہے جو صرف اس مدت میں اسے بنانے کے لیے جدوجہد کر رہی ہیں اور کوئی نہیں جانتا کہ یہ کب تک چلے گا۔ آپ کیسے جانتے ہیں کہ پلگ کھینچنے کا وقت آگیا ہے؟
ہماری رائے ہے کہ پورٹ فولیو کمپنیوں کے لیے یہ ہمیشہ بہتر ہوتا ہے کہ وہ باہر سے، اچھے اور برے وقتوں میں نئی رقم اکٹھا کریں، کیونکہ اس قسم کی مارکیٹ کو مجموعی طور پر باہر کی مارکیٹ کی حقیقت کی جانچ پڑتال ملتی ہے۔ تو پہلا لٹمس ٹیسٹ یہ ہے کہ کیا کوئی کمپنی باہر سے پیسہ اکٹھا کرنے کے قابل ہے؟ اس سے کوئی فرق نہیں پڑتا کہ کون سی قیمت ہے۔ اگر وہ رقم جمع کرنے کے قابل نہیں ہیں، تو یہ مارکیٹ سے ایک قسم کا اشارہ ہے۔
کیا آپ کسی بانی کو فنڈ دینے کے لیے زیادہ مائل ہیں جس کے پاس ہے۔ سرمایہ واپس کر دیا گیس مکمل طور پر ختم ہونے سے پہلے سرمایہ کاروں کو واپس؟
اگر کوئی کاروباری شخص کہتا ہے، “سنو، میں اب اس پر زیادہ یقین نہیں رکھتا کیونکہ حالات بدل چکے ہیں، یہ ایک مختلف مارکیٹ ہے، میں چیزوں کو سمیٹنے اور سرمایہ کاروں کو پیسے واپس کرنے اور آگے بڑھنے کو ترجیح دیتا ہوں”۔ کیس کی بنیاد پر، ہم اس کے ساتھ ٹھیک ہوں گے۔ یہ تسلیم کرنا ٹھیک ہے کہ حالات بدل گئے ہیں اور وہ موقع جو آپ نے مشترکہ طور پر پرکشش سمجھا تھا وہ اب نہیں رہا۔ یہ ہوتا ہے. لیکن یہ ایسی چیز نہیں ہے جس کے لئے ہم فعال طور پر پوچھتے ہیں۔ عام طور پر، کاروباری افراد کے ساتھ، ہمیں اس طرح کا احساس ہوتا ہے کہ وہ ڈرائیور کی سیٹ پر ہیں، اس لیے جب وہ عوامی سطح پر جاتے ہیں تو ہم ان کی حمایت کرتے ہیں۔ ہم ان کی حمایت کرتے ہیں جب وہ فیصلہ کرتے ہیں کہ وہ فروخت کرنا چاہتے ہیں۔ ہم بھی ان کی حمایت کرتے ہیں اگر وہ فیصلہ کرتے ہیں کہ حالات بدل گئے ہیں اور اب ان کے خواب کے پیچھے جانے کا کوئی مطلب نہیں ہے۔
Source link
techcrunch.com